在股市连续暴跌的情况下，最近一段时间，市场期盼的降准迟迟未现，但央行癫痫病的日常护理频频通过逆回购、SLO、MLF等方式对银行系统注入流动性，并引导市场利率下行。据统计，自1月15日开始至26日，央行向市场释放流动性已经达19825亿元，接近两万亿。
最近一段时间，市场期盼的降准迟迟未现，但央行频频通过逆回购、SLO、MLF等方式对银行系统注入流动性，并引导市场利率下行。
作用当量堪比降准100个基点
前日，央行通过公开市场操作进行3600亿28天期、800亿7天期逆回购操作，利率分别为2.25%、2.60%，利率均与上次操作持平。此次投放刷新近3年最大单日投放规模。此前单日投放量最高点为2013年2月5日，当日投放4500亿流动性。
1月22日当周，央行在公开市场操作货币净投放量刷新了8年来的单周纪录。除此之外，央行更是通过SLO、SLF、MLF、PSL等多项工具投放了大量的流动性，单周流动性净投放量高达万亿元以上，其作用当量堪比降准100个基点。
央行的大手笔投放使得银行间流动性重回宽松。数据显示，shibor7天利率下降至2.3590% ，隔夜利率降至1.9950%。而1月中旬，由于外汇占款持续下降、财政存款投放减少以及春节取现等多个因素共同影响，短期资金需求大增，当时银行间隔夜拆借利率一度高达5%，流动性高度紧张。
流动性太过宽松会对汇率形成负面冲击
央行最近召开的商业银行座谈会指出，根据春节前流动性缺口的构成和期限特点，将加强预调微调，提前对春节前后的流动性安排进行布局，有效满足金融机构流动性需求。对于中期流动性需求，央行将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金予以支持。央行行长助理张晓慧在会上表示，春节前后确实存在流动性缺口，但降准释放的流动性政策信号癫痫患者如何检查太强，流动性太过宽松会对汇率形成负面冲击。央行工具箱里还有很多工具可以替代降准，补充流动性。
华创债券报告指出，如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响，按照一次降准0.5%计算，大约等于释放流动性6300亿元。央行这6000亿元的中期流动性投放相当于降准一次。
过度采用降准措施可能对短期利率造成压力
央行研究局首席经济学家马骏日哈市中亚医院治疗癫痫怎样前也明确表示，这次央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。目前之所以倾向于采用上述短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。如果过度采用降准的措施，可能对短期利率造成过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。
光大证券首席经济学家徐高指出，对于资本流出带来的长期流动性冲击，短期工具难以补充流动性需求。春节后短期因素将退出，央行释放的短期流动性也将集中癫痫病的急救措施到期。到时如果流动性继续趋紧，预计央行将再度出台降准措施。
文/本报记者 程婕
